本周受期螺連續(xù)下挫以及現(xiàn)貨成交不暢等因素拖累，建材跌跌不休，全周累計(jì)跌幅逾100元/噸以上。下半周期螺逐步止跌，商家心態(tài)漸穩(wěn)，低位資源成交稍稍轉(zhuǎn)好，周五隨著沙鋼出廠價(jià)格大幅上調(diào)，商家報(bào)價(jià)出現(xiàn)回升。據(jù)了解，進(jìn)入五月后，市場(chǎng)需求表現(xiàn)不佳，即將迎來傳統(tǒng)梅雨季節(jié)，商家采購積極性偏低，市場(chǎng)需求環(huán)比上周明顯回落，因此商家松動(dòng)出貨情況增多。雖然本周社會(huì)庫存繼續(xù)下行，但鋼廠庫存出現(xiàn)上升，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度逐步減小。筆者判斷，當(dāng)前市場(chǎng)處于供需兩弱格局，短期建材價(jià)格將處于高位震蕩走勢(shì)。
友發(fā)鋼管那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？多地嚴(yán)控地方債務(wù)發(fā)展，對(duì)基建投資增長(zhǎng)會(huì)否形成影響？各地環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)發(fā)力，能否推動(dòng)鋼價(jià)再次上漲？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。
一、需求因素
本周華東地區(qū)雨水天氣較多，加之價(jià)格處于高位，終端用戶產(chǎn)生一定抵觸情緒，市場(chǎng)成交較前期明顯趨弱。不過北方地區(qū)需求正在加速啟動(dòng)，不少工地都是趕工程，從全國來看整體需求釋放依然處于較好水平。因今年工地開工較往年有20天左右的延遲，天津友發(fā)鋼塑復(fù)合管所以預(yù)計(jì)5月下旬前終端需求還會(huì)較為活躍。而近期政策層面也在釋放利好，4月23日政治局會(huì)議時(shí)隔一年多重提擴(kuò)大內(nèi)需、5月2日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求壓減建設(shè)項(xiàng)目審批時(shí)間和財(cái)政部65號(hào)文要求加快財(cái)政支出力度等，都表明政策微調(diào)已在路上，且投資仍將在其中扮演重要角色，友發(fā)鋼管對(duì)市場(chǎng)信心形成較強(qiáng)提振。
二、供給因素
本周盡管武安、徐州等地傳出限產(chǎn)適度放松傳聞，加之電爐鋼產(chǎn)能的加快釋放，一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)上升的擔(dān)憂。但整體看本周庫存降幅超出市場(chǎng)預(yù)期，顯示供應(yīng)釋放依然緩慢。而下半周以來環(huán)保限產(chǎn)有再次發(fā)力跡象，邯鄲市印發(fā)《邯鄲市貫徹落實(shí)省政府公開約談會(huì)議通報(bào)問題整改方案》，提出2018年8月底前，壓減煉鐵產(chǎn)能151萬噸、煉鋼產(chǎn)能30萬噸；制定邯鋼退出搬遷方案，2018年實(shí)施東區(qū)焦化遷建，力爭(zhēng)2019年6月底退出；唐山發(fā)布重污染天氣預(yù)警預(yù)案，5月11日-14日燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)50%。此外，5月至6月，發(fā)改委將組織開展鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查。在環(huán)保限產(chǎn)不斷發(fā)力加碼的情況下，市場(chǎng)對(duì)于后期供應(yīng)仍存在收縮預(yù)期。
三、成本因素
天津友發(fā)鋼管廠本周國內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲，鐵礦價(jià)格小幅波動(dòng)，鋼廠利潤高位回落。本周西本鋼材指數(shù)下跌90元/噸，同期成本指數(shù)上漲20元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1294元/噸，依然處于相當(dāng)高的水平。從鋼廠價(jià)格來看，當(dāng)前鋼廠庫存和訂單壓力普遍不大，板材龍頭企業(yè)寶鋼上調(diào)6月份熱卷出廠價(jià)格150元/噸，建材龍頭企業(yè)沙鋼上調(diào)5月中旬螺紋鋼出廠價(jià)格70元/噸，顯示鋼廠挺價(jià)信心充足，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)提振作用較強(qiáng)。
四、 宏觀分析
近期財(cái)政部對(duì)PPP項(xiàng)目的大清理，以及多地嚴(yán)控地方債務(wù)，引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，曾一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于基建投資增速將大幅下行的擔(dān)憂。據(jù)財(cái)政部PPP中心發(fā)布的信息顯示，截至2018年4月23日，各地累計(jì)清理退庫項(xiàng)目1695個(gè)，涉及投資額1.8萬億元；上報(bào)整改項(xiàng)目2005個(gè)，涉及投資額3.1萬億元。地方上，多地早已在年初釋放出嚴(yán)控地方債風(fēng)險(xiǎn)的明顯信號(hào)，近期更有進(jìn)一步動(dòng)作。先有新疆發(fā)改委公布六條措施堅(jiān)決清查政府投資項(xiàng)目，湖南省也采取“停建一批、緩建一批、調(diào)減一批、撤銷一批”來化解存量債務(wù)，嚴(yán)控債務(wù)增量。此外，嚴(yán)控隱性風(fēng)險(xiǎn)的壓力已經(jīng)滲透到市縣級(jí)別。不過，近日財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好2018年地方政府債券發(fā)行工作的意見》，友發(fā)鋼管在提出加強(qiáng)地方政府債券發(fā)行計(jì)劃管理的同時(shí)，對(duì)地方債期限品種、單期規(guī)模、發(fā)行進(jìn)度等方面有一定放松。其中提出“發(fā)行地方政府債券用于償還2018年到期地方政府債券的規(guī)模上限，按照申請(qǐng)發(fā)債數(shù)與到期還本數(shù)孰低的原則確定。”這意味著地方債可以“借新債、還舊債”，地方政府只需要還上利息，本金可以借新還舊滾動(dòng)。結(jié)合此前4月23日政治局會(huì)議時(shí)隔一年多重提擴(kuò)大內(nèi)需、5月2日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求壓減建設(shè)項(xiàng)目審批時(shí)間和財(cái)政部65號(hào)文要求加快財(cái)政支出力度等，都表明政策微調(diào)已在路上，且投資仍將在其中扮演重要角色。
綜合概括而言，天津友發(fā)熱鍍鋅鋼管廠當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需依然健康，成交量和庫存下降都有超季節(jié)性的表現(xiàn)，供應(yīng)在環(huán)保加碼情況下仍受到限制，鋼廠挺價(jià)意愿堅(jiān)決。另外，近期政策層面不斷釋放利好，從4月23日政治局會(huì)議時(shí)隔一年多重提擴(kuò)大內(nèi)需、5月2日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求壓減建設(shè)項(xiàng)目審批時(shí)間，到財(cái)政部65號(hào)文和66號(hào)文分別要求加快財(cái)政支出力度和允許地方債務(wù)借新還舊等，都表明政策微調(diào)已在路上，對(duì)市場(chǎng)信心將形成較大提振。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼價(jià)將呈震蕩上漲走勢(shì)�；诖�，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。友發(fā)鋼管具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4250-4350元/噸區(qū)間震蕩上行。
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